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股市女神股市評論_股市評論與股市的關系

時間:2018-09-19   來源:李大霄   點擊:

股市評論

股市評論的側重點很大程度上依賴作者的個人觀點以及報紙自身的立場。比如,有的報紙的市場評論可能是關于貨幣市場的學術類研究,行文時股市可能只處于從屬地位,或者報紙只是對造成股市的振蕩的新因素略做評論,甚至只做常識性的解釋。

股市與報紙的關系經常被誤解,不過整體來看,隨著投機行為的明顯增多和公眾對投機興趣的顯著增強,報紙已經很好地對所產生的信息需求做出了回應。過去四十年,人們一直認為了解開盤價、最高價和最低價就足以滿足股市各利益方的需求了。不過,這種初級的方法幾年前已經被一種當日交易詳圖的使用所取代。這種詳圖以表格形式打印,涵蓋了當天通過報價機交易的每筆交易,它刊登在下午的報紙上,在股市閉市后不到20分鐘就能在街上買到?!短枅蟆泛汀都~約周日晚報》現在的管理者對報社在這方面取得的長足進步功不可沒。他們很快意識到,以全國面額最小的硬幣就可以買份報紙,這相當于以驚人低成本向公眾提供服務,因此具有重大價值。這項服務提供的信息如此精確,以至于法庭也認為可以將其提供的信息正式等同于股票交易所直接提供的信息。

股市評論與股市的關系

股市評論與股市的關系

現在,每份報紙都在華爾街派駐了一名工作人員。華爾街自身也擁有兩家聲譽良好的報紙辦事處,眾多金融日報和數份周報。

股市評論的側重點很大程度上依賴作者的個人觀點以及報紙自身的立場。比如,有的報紙的市場評論可能是關于貨幣市場的學術類研究,行文時股市可能只處于從屬地位,或者報紙只是對造成股市的振蕩的新因素略做評論,甚至只做常識性的解釋。有的報紙則采用兼顧的方法,在進行經濟預測的同時,也關注讀者希望了解的重要信息,如某些股票上漲或下跌的原因等。大多數評論作者在預測時都比較樂觀,但也不乏個別的評論作者過度保守或悲觀。至于評論作者是誠實可信還是腐化墮落,則取決于其個人的道德水準與所處的環境。

值得信賴的評論作者通常都極力避免進行預言。但在對影響股市的諸多因素進行評論時,評論作者又通常都會極力歸納出利好結論。也就是說,他們大都傾向于贊同抬高證券價格,以便讓證券持有人獲利。這既是出于評論作者的自身立場,又能獲得讀者的贊同,所以他何樂而不為呢?

盡管如此,有時候評論作者的判斷可以使他預見到即將發生的金融風暴并發出預警。也有一些作者只看到每天的股票投機行為以及人類的過激行為中存在太多的風險,以致不能合情合理地對某階段的股市進行評論。還有一些作者因參與投機倒把或被股市操控者的饋贈所腐蝕,為了獲取金錢而寫出極其不準確或欺騙性的文章。

股市評論需要在合理、準確的范圍內進行。如果評論不合理、不準確或因太過激進而背離現有規則和慣例,就應該將其忽略。相反,合理準確的評論則值得參考。

被收買的或鼓動性的文章很容易被識別:如果某篇評論中所謂的事實未得到證實,或者可證明預言是虛假的,抑或很明顯有出版機構操控的跡象,則表明這篇評論不可靠、不誠實。

股票操縱者收買金融評論員時通常采用的方法是為其提供“消息”、“觀點”及“新聞”,并給他一定數量的“認購期權”。如果莊家想拉高某個股票的價格,它就會盡力獲得報紙作者的支持。當有這樣的投機機會時,有些作者會出賣自己的專欄和報紙來為這些合法或不法活動服務,借此獲得一定的報酬。

這種勾當通常以兩種方式進行:

(1)股票操縱者會物色一位作者,以一定的價格向他提供要操作的股票的認購期權。該價格通常高于市場價格。作為回報,該作者同意按要求“鼓吹”或“采用吹牛的方式”,或者以較簡單的措辭刊登誤導性文章,協助其向讀者兜售股票。這里的“認購期權”表示作者可以以特定價格向股市操縱者索取一定數量的股票。如果股票價格下跌,則認購權便不能變現。如果股票價格上漲,該作者就可以按期權標價出售股票,獲得期權標價和股票售價之間的差額,或者以向他行賄的股票操縱者最能接受的方式終止交易。

(2)股市操縱者會尋找一位報紙作者作為眾多作者的代表,并授權其全權負責交易。該代表有權按自己的判斷,在他認為能夠獲得最佳收益時售出期權。有些期權利潤豐厚,但也有一些毫無價值。這些期權隨時可以拋售,但如果沒有獲得任何收益則其持有人也得不到任何賠償,即便他們的老板對此也無能為力,因為一旦事情公開就意味著曝光,而曝光會毀掉一切。

不過必須承認,這類腐敗很容易發現。整體來看,報紙對公眾的保護有時候要超過公眾所認知的程度。華爾街的金融作者大部分是誠實的,為了陳述事實他們會自愿放棄“獲利的良機”。

股市評論作者需要尋找和解釋當日股市波動的原因。價格波動可能比較整齊——要么整體上漲要么整體下跌,也可能不規則——有的股票上漲,有的股票下跌,還有一些股票仍處于盤整階段。評論作者必須挖掘出主要原因。有時候原因盡人皆知,有時候則不為局外人所知曉,甚至有時候真相被完全掩蓋以致把表面現象錯誤地描述成根本原因。投機者可以通過研究評論作者的評論來了解每位作者的特點,并據此得出自己的結論。

投機者經常批評說90%的報紙總是看多整個股市,情況確實如此。下面的故事就能解釋其原因。一位財經日報的編輯看空股市,認為股價會下跌,所以建議股民進行短線操作。他日復一日地向讀者論述自己的結論如何正確,非常誠實且充滿激情。結果股市真的下跌了,但漸漸地卻沒有人再訂閱他的評論,直到他最終損失巨大,使他不得不予以重視。一家大型證券公司通知他將不再訂閱他的三份評論,于是他找到該證券公司的業務經理詢問原因。證券公司一位職員告訴他:“你對股市的觀點太悲觀了,我們所有的客戶都看多市場。在我們各個辦公室都可以查閱你的文章,但客戶發現其中有不少錯誤,所以他們很不滿?!?

“難道我們對股市的觀點不對嗎?”

“我也無能為力,我們不能再對這么多客戶的抱怨置之不理?!?

“如果你繼續固執己見,寫悲觀的文章,”業務經理警告編輯說,“你會毀了自己?!?

通過這個例子得出的結論好像是股民更愿意購買雖然判斷錯誤但觀點積極的報紙,而不是判斷正確但觀點消極的報紙。報

紙作者的股評具有多大價值很大程度上取決于他是投機者還是局外人。大多數報紙作者都進行投機活動,只有少數不參與。那些不參與投機活動的作者提出的建議無疑比那些自身參與投機因而觀點可能帶有傾向性的作者提出的建議更容易被接受,就像股民認為不參與投機的經紀人的建議比投機者的建議更中肯一樣。

股市評論作者或多或少都會進行預測。一般來說,作者的股市經驗越豐富,他對股價走向的預測就越消極。投機者還會發現,報紙評論作者往往會從正反兩個方面對其預言進行詳細闡述,以便讓讀者明白:“股市(或某只特定的股票)要么上漲,要么下跌”。這是復雜環境中進行預測最簡便的一種方式,它讓讀者很難對預測的準確性提出異議。

華爾街有兩家活躍的報紙出版機構,他們每天印發大量事實、數據、評論、預測和謠言。交易商經常發現,他們的報道觀點不一、矛盾重重,因此他們只閱讀那些表述明確的新聞。華爾街知道,倘若沒有新聞服務,股市運轉起來將極其困難。實際上,每家機構都鉚足勁頭、絞盡腦汁地使提供的新聞盡可能準確。此外,每天閉市時,各家機構在分析當日股市時都會聲明:若報道失實,責任記者自負。

投機新手需要學會區分新聞服務機構的不同言論。出版機構總是希望將其所能收集到的所有傳聞和謠言都刊登出來,供讀者參考,這是因為各種市場因素的差別非常大。例如,一家權威受到認可的銀行行長所作的評述比某位著名銀行家的訪談更值得斟酌;同理,一個鐵路官員以其個人名義對行情所做的評論比投機者的預言更可信。如果想要判斷關于銅、鐵或其他行業的評論是否有價值,就必須對評論作者的為人、名聲及其合作伙伴加以了解。農作物報告和觀點的誤導性臭名遠揚。對財經評論和統計數表必須審慎接受,因為這些評論總是夸大其辭而非出言謹慎。新聞機構的表現則尚好。在這方面,華爾街的新聞機構要好于朗伯德街。如果投機者想從評論作者的服務中獲取有價值的信息,就必須對他們行文的風格了如指掌。

華爾街孳生謠言本身就是一件奇怪的事。新聞機構和報紙的職責是,只有當謠言可能有事實依據時才可以將其公布于眾。也就是說,在謠言廣泛傳播之前,應該得到證實。但報業這條合理的規則在執行時經常被拋在腦后。就像古語所說的,即來之事,初顯征兆盛,謠言最烈。

為了詳細說明這一點,我們引用Alphabet礦業公司的例子。該公司計劃于當月15日召開分紅會議。召開會議的原因是公司經營不善,需要對紅利發放進行變更。以前分紅率為每年6%。于是,10日到15日間謠言四起:

(1)紅利已獲批準;

(2)紅利將減到4%;

(3)某位董事說會保持現有紅利,因為情況并非表現的那么糟糕;

(4)紅利將減到5%;

(5)董事會將推遲會議。

諸于此類,不一而足。還有人說如果要提高分紅率,那么可能會舉行一次鐵路會議;也有的說公司控股權可能會發生變化??傊?,在開會之前,那些謠言的制造者忙得團團轉。

在恐慌時期,甚至很難在華爾街輕松地走過幾個街區,因為總是要被迫停下來被秘密告知諸如某家證券公司“身陷麻煩之中”等種種事端,這是對報紙作者極大的傷害。他們必須用智慧和辨別力將謠言扼殺在搖籃之中——因為這些謠言都缺乏事實依據,否則,這些謠言就會迅速蔓延。

在人們對紐約、波士頓和芝加哥之間的專用電話線習以為常之后,波士頓和芝加哥就成了華爾街很多謠言的源頭。尤其是芝加哥好像還保持著老掉牙的伎倆:“據報道,某某不幸逝世”。這里的某某往往是美國總統和能立即吸引關注的其他人的名字。波士頓的狂熱分子們也爭相編造礦業、工業和鐵路交易的傳奇故事,他們的想像力和表達天賦簡直可以與印第安納的小說家相媲美。

報紙作者們已經掌握了立刻判斷謠言真偽的竅門。如果謠言制造者這樣開頭:“我聽說”、“據他們說”、“據說”、“據不明身份人說”,或使用其他類似的不可靠的信息來源,則最好不要相信。如果謠言起于某位確定的權威人士,而不是從第二方或第三方聽到的,那么還值得對其做進一步的調查。謠言的制造者肯定知道其真偽。投機者應該研究謠言的相對價值,學會利用其市場效應,永遠記住90%的謠言都是虛假的,但假相和真相一起影響價格。

總之,事實上財經作者并不期望自己的讀者把他的觀點當做定論。財經作者的職責也不像很多小投機者認為的那樣,是要讓讀者在投機活動中獲利或虧損。他的職責只是對影響金融和經濟環境的諸多因素進行探討,明確每種因素的作用,基于常識進行思考,進而做出公正、成熟的判斷。

投機者需要明白,財經作者有他們自己的理論和偏好。無論是正確、錯誤還是中立的判斷,都只不過像醫生為病人做出診斷一樣。與醫生不同的是,財經作者不會為病人開出藥方。就算他開出“藥方”,對價格進行預測,他也會像醫生和律師那樣,不對自己的錯誤判斷負責,最后買單的只能是投機者自己。

華爾街日報的作者是這樣討論這個問題的:

一位記者問道:“我注意到,幾乎所有日報上的財經文章和其他金融報刊上對金融事件的討論都趨向于看多,這是什么原因呢?我已經讀財經文章很多年了,對股市期望很低,但報道總是這樣,您能解釋其中的原因嗎?”

為了理解這個問題的答案,有必要清楚何謂“看多者”?看多者即有東西要出售并希望以高價出售的人。所以為了出售,他急于盼望價格上漲。相反,“看空者”即是希望以低價買進者。

說到底,華爾街股市的目的只有一個,那就是以債券的形式募集公眾資金,交易活躍的華爾街銀行家也參與到這個被稱之為債券生產和銷售的過程中。其主要工作就是將債券轉換成現金,存到自己或其他銀行家的賬戶,從中收取傭金。有時候金融機構需要的公共資金比其他時候少,但吸納所有可吸納的公共資金,可以刺激公眾對債券的需求,營造用現金購買債券的市場氣氛,從而有利于獲得所謂的大額經濟利益。

因此,豐厚的經濟利益使金融機構總是或幾乎總是希望讓公眾處于對債券市場躍躍欲試的狀態。他們總是希望大眾放松警惕,也一般愿意幫助刺激大眾的投機意愿。這可能是無論在繁榮或蕭條時期,日報上刊登的文章都普遍樂觀的一個原因。這已經成為華爾街的一條格言:只要能達到至少暫時上揚看漲的效果,那么公眾——注意,不是華爾街——能承受不計其數的失實甚至誤傳。

大眾沒有意識到——可能永遠也不會意識到——所有重大金融交易都是在按照華爾街的規則和意愿進行。在精明的融資人和那些無恥的投機者的控制下,他們總會覺得自己處于無助的地位。公眾也從不知道,其實他們自己掌握著市場的命脈,沒有他們的資金,大額經濟利益本身作用不大或根本沒有作用。此外,如果大眾能費點力氣讓自己了解事實、數據以及價值,那么華爾街會挽回大量損失,眾多公司也從不會卷入其中。股票和債券都是出售給公眾,因此,雖然操縱者交易時可能推動價格上下波動,大范圍的制造虛假交易,但除非公眾愿意掏腰包買下債券,否則他們的工作就徒勞無功。

當然,金融評論通??炊嗍袌霾⒖偸怯蓄A謀地代表大額經濟利益而不是公眾利益的說法并不公正。比較歡迎事物中充滿希望、樂觀的一面是人的天性。而且一般來說,債券價格上漲對商界和大眾都有利。因此,債券價格上漲更符合眾人的口味。不過,雖然這么說是正確的,但總體來看,唱贊歌的人太多,而唱反調的太少。通常的情況是,直到最后一分鐘大眾都還歡欣鼓舞,但當出現困難、損失資金時,他們能得到的僅有的安慰則是溫和的指責,指責他們沒有“預見”到困難。

在華爾街,如果投機時具有適當的懷疑精神,就很少會損失資金。經歷過一兩次股市恐慌的人都清楚,成功的投機者要學習的第一個經驗就是學會避免由危機造成的災難。危機的實質是,過度交易者或早或遲都會被卷入其中。當危機浪潮襲來時,如果一切都被卷走了那么之前積攢的大量賬面利潤還有什么用呢?避免深陷危機的唯一方式是,無論何時都保持足夠的穩健和擁有適當的懷疑精神。有時候成功的投機商必須主動放棄大部分明顯的賺錢機會,并在“牛市”的號角吹得最響時,知道如何拋售、如何獲利。只有明白了這些,才算得上已經登堂入室。


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